Az amerikai jegybank elnöke, Jerome Powell Jackson Hole-ban tartott beszédével új irányt adott a piaci várakozásoknak: a Federal Reserve most már nyitott a kamatvágásokra, annak ellenére, hogy továbbra is érzékeli az inflációs kockázatokat. A döntés hátterében a munkaerőpiac gyengülése és a bérnövekedés lassulása áll, miközben a 2020-as jegybanki keretrendszert is félretették.
A pénzügyi piacok hevesen reagáltak: a kamatvágás kilátására az S&P 500 jelentősen emelkedett, az arany ára történelmi magasságok felé közelített. Mindeközben Washingtonban politikai feszültségek mutatkoznak, különösen a Fed egyik kormányzójának menesztésére irányuló elnöki szándék kapcsán, ami tovább bonyolítja a makrogazdasági helyzetet.
Stephanie Pomboy, a Macro Mavens elemzője hangsúlyozza, hogy a jelenlegi gazdasági kilátások alapjaiban különböznek a korábbi hasonló helyzetektől: a magas vállalati adósságszint, a növekvő lakossági fizetési elmaradások és a vállalati nyereségek egyenlőtlensége mind árnyalja a helyzetet. Szóba kerül, hogy a kamatcsökkentések valóban képesek-e javítani a gazdaság helyzetén, vagy inkább új kockázatokat teremtenek.
A beszélgetés kiemeli a hagyományos monetáris politika korlátait, a dollár árfolyamával, a nemzetközi tőkeáramlásokkal, valamint a fiskális dominancia és a jegybanki függetlenség kérdésével kapcsolatos bizonytalanságokat. A szakértő szerint különösen a vállalati adóbevételek alakulása adhat árulkodó jeleket a gazdaság valódi állapotáról, amelyek alig nőnek, szemben a piaci optimizmus hangulatával.
Felmerül, hogy a pénzpiaci szereplők és intézmények optimizmusa mennyire megalapozott, illetve mely szektorok lehetnek nyertesei – például a nyersanyagok, energia vagy nemesfémek -, ha a hagyományos eszközök (kamatvágások, pénznyomtatás) esetleg nem hozzák meg a várt javulást.
